（做者系中国进出口银行博士后科研工做坐、中国人平易近银行金融研究所博士后科研流动坐结合培育博士后）。

　　二和竣事以来，美元霸权系统通过信用根本的持续演进，不竭巩固其全球从导地位。黄金美元阶段（1944-1971年）：以布雷顿丛林系统为轨制根本，通过美元锚定黄金、他国货泉锚定美元的“双挂钩”机制确立了美元霸权地位。然而该系统存正在先天缺陷——“特里芬难题”：跟着全球商业扩张，美元供给添加必然减弱其取黄金的兑换能力。20世纪60年代末，美国黄金储蓄持续外流，美元兑换能力承压，最终导致1971年尼克松颁布发表美元取黄金脱钩，布雷顿丛林系统解体。石油美元阶段（1974年-21世纪初）：美元取黄金脱钩后，美国将石油调整为新的信用锚。1974年美国取沙特阿拉伯告竣和谈，确立美元为石油商业的独一结算货泉，并带动其他OPEC（石油输出国组织）国度采用美元计价，构成“石油商业以美元结算—石油美元回流采办美债—美债支持美元信用”的轮回系统。但近年来因新能源、沙特阿拉伯等产油国起头利用人平易近币结算、美债规模冲破36万亿美元激发，石油美元系统根底松动。美债美元阶段（21世纪以来）：正在全球化历程鞭策下，美债凭仗复杂市场规模和高流动性，鞭策美元构成以美债为焦点的“信用锚”。科技实力和军事霸权支持，美债持久被视为全球的平安资产——国际投资组合中的“必需品”。然而，美国债权持续膨缩（规模已超36万亿美元）取政策透支（如无限量化宽松）正正在市场决心，全球外汇储蓄多元化趋向加速，美元信用系统的根底反面临严峻挑和。当前，美元不变币正正在成为美元的新支持：不变币于2014年降生，旨正在处理比特币等加密资产的价钱动性问题，为市场供给锚定法币（特别是美元）的不变价值前言。这一立异源于2008年金融危机后对保守金融系统懦弱性的反思，以及去核心化货泉的成长。鉴于美元正在全球商业结算、金融买卖和外汇储蓄系统中占领从导地位，不变币选择以美元计价，以获得普遍的接管度和充脚的流动性支撑，最终构成了以美元为焦点的不变币生态系统。

　　目前，我国对不变币采纳“内地严控+试点”的监管策略。内地层面，自2021年起全面金融机构参取不变币相关营业，并通过《中华人平易近国反洗钱法》和《关于进一步防备和措置虚拟货泉买卖炒做风险的通知》等峻厉冲击不法不变币勾当；取此同时，积极推进数字人平易近币的研发取使用，扩大试点范畴，挤压私家不变币空间。层面，2025年5月21日通过了《不变币条例草案》，成为亚太地域首个全面监管不变币的地域。此外，通过监管沙盒取派司轨制，积极摸索不变币的立异取使用，如答应京东、渣打银行等机构进行港元不变币的领取和跨境场景试验，无望成为人平易近币国际化的主要桥梁。宜采纳“监管取立异并沉”的成长策略。一是继续加强内地对私家不变币的监管，完美相关法令律例，峻厉冲击不法金融勾当，确保金融系统的不变取平安；二是巩固数字人平易近币的地位，加速其正在国际商业和跨境领取中的使用场景扶植，提拔数字从权货泉的全球影响力；三是积极自创正在不变币监管方面的成功经验，做为国际金融核心，其不变币监管框架的摸索（如牌理、将来或构成“数字人平易近币从导+合规不变币弥补”的多元领取生态；四是积极参取不变币国际法则的制定，加强国际合做，提拔我国正在全球数字货泉范畴的影响力，为人平易近币国际化创制更有益的前提。

　　不变币快速成长或将加速全球货泉系统演变程序。对此，要积极参取不变币国际法则的制定，加强国际合做，提拔我国正在全球数字货泉范畴的影响力，为人平易近币国际化创制更有益的前提。

　　6月17日，美国通过《GENIUS法案》，成为首部获得通过的主要加密立法，旨正在为不变币设立联邦监管框架。此前，美国财长贝森特指出，取美元挂钩的不变币市值将来可达2万亿美元以至更高，强调其对巩固美元全球从导地位的计谋意义。回首20世纪以来，美元系统履历了1944年布雷顿丛林系统、1974年石油美元机制、21世纪美债信用系统3次转型，当前正通过美元不变币建立新的支持点。这一成长或将强化美元霸权，对人平易近币国际化形成影响，对此应予以高度关心并积极应对。